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证券日报之声
本报记者 郭之宸
10月20日晚间，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）披露2026年三季报。数据显示，公司前三季度实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。其中，第三季度单季实现营业收入1652.2亿元，同比增长58.6%；归母净利润212.5亿元，同比增长14.5%。
多家券商在最新研报中认为，短期盈利波动主要受税费政策与产品结构等阶段性因素影响，中长期需求增长与盈利修复的逻辑并未改变，普遍给予“买入”或“推荐”评级。
对于市场最关心的税费问题，宁德时代回应称，公司正积极与下游客户沟通，推动税费成本的共同分担，同时加快新技术、新产品落地以提升附加值。中信证券研报指出，若还原税费、减值等阶段性因素，公司第三季度实际归母净利润接近250亿元，符合市场预期，上述影响预计将在未来1至2个季度内逐步弱化甚至消除。
值得一提的是，中信证券在研报中指出，国家限制产能政策已经落地，开工率超过80%的企业需按国家指标扩产。宁德时代在手及在建产能规模领先，将显著受益于行业后续的限产政策，行业竞争格局有望进一步改善。
尽管短期盈利承压，券商对宁德时代的中长期前景普遍持乐观态度，核心逻辑在于需求的确定性与公司产品、产能的持续升级。
需求端，针对部分投资者对明年新能源行业需求的担忧，宁德时代回应称，从公司角度看，2027年行业需求依旧值得期待。国内乘用车电动化率与单车带电量快速提升，商用车电动化加速，欧洲电动化趋势具有连续性，储能尤其是海外储能需求旺盛，全球动力及储能电池需求仍有不错的增长潜力。多家券商预计，2027年公司出货量有望实现20%至30%的同比增长。
产能端，海外布局成为券商关注的确定性增量。华创证券研报显示，宁德时代匈牙利一期39GWh项目已确认投产，西班牙50GWh新项目稳步推进，今年欧洲市场增速约40%，海外产能有望持续贡献新增量。在国内，公司动力电池全球市占率持续领先——据SNE机构数据，2026年1月至8月公司动力电池全球装车市占率达39.4%，同比提升1.7个百分点。
在乘用车领域，公司“巧克力换电”已累计建成超2500座换电站，适配车型超30款，并与华为引望签署战略合作协议，共同打造智能换电生态；商用车领域，“骐骥重卡”换电加速落地，公司通过股权投资成为启源芯动力第一大股东，进一步完善全国重卡补能网络。储能方面，公司从314Ah向587Ah大电芯迭代，钠电储能签约多个欧洲客户，并将AIDC（人工智能数据中心）算力储能纳入“零碳新基建”战略，打开新的增量空间。
盈利预测上，申万宏源、华创证券、东吴证券、中信证券等多家机构预计，公司2026年归母净利润约870亿元至900亿元，2027年约980亿元至1100亿元，对应当前估值约11倍至14倍市盈率。多家券商认为，公司前期利空已基本消化，估值处于历史低位区间，随着税费分担落地与产品结构优化，单位盈利有望逐步修复，持续维持“买入”或“推荐”评级。
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责任编辑：杨红卜
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