证券时报记者 阮润生 胡华雄
作为AI赛道主线之一，11月11日，包括“易中天”、剑桥科技、源杰科技等在内的多只光通信龙头股涨停或大涨超过10%，引起市场广泛关注。
近期市场上有关光通信行业“砍单”的传闻不断，有上市公司高管对记者表示“近期市场并没有不利变化”。与此同时，多家上市公司正积极“跨界”入局，切入AI光互联、光芯片、光器件等热门赛道。
另外，从投资层面来看，光模块股票“杠杆”水平较高峰期已明显下降，一些主流机构长线资金已纷纷布局加仓。
“近期市场并没有不利变化”
11月11日，A股光模块板块强势上涨，万得光模块（CPO）概念指数大涨8.25%，板块成交亦明显放量，指数成份股日内合计成交额超过1500亿元，较此前一个交易日增长逾五成。光模块概念股的大幅走强也带动整个通信板块以及通信ETF走强，当天多只通信ETF收盘涨幅超过6%。
消息面上，微软据传正游说美国政府放弃限制进口中国新型号光收发器的计划，担忧中国光收发器一旦遭到限制，可能造成关键零部件短缺，拖慢美国AI数据中心建设。另外，近期市场盛传北美大客户数据中心业务出现延迟，担忧订单遭削减。针对传闻，相关企业纷纷回应予以否认，表示在手订单充足、积极准备扩产，布局高速光模块以及光互联需求。
国内某光通信测试设备上市公司高管向证券时报记者表示：“近期市场并没有不利变化。”当前公司产能爬坡、加大研发，紧跟800G/1.6T光模块及硅光、CPO（共封装光学）技术迭代。
剑桥科技高管在11月9日业绩说明会上回应：“相关传闻与公司实际经营情况不符。目前高速光模块订单需求旺盛，产能利用率持续保持高位，生产与交付节奏均按计划稳步推进。”
今年第三季度，公司归属净利润4.33亿元，同比增长超过2倍，报告期内北美市场新客户拓展取得重要突破，客户结构以网络设备供应商为主，逐步拓展至传统云服务商、新兴云计算及算力基础设施服务商等不同类型客户。
关于近期海外客户下修需求或砍单的传言，中际旭创副总裁、董秘王军在11月初接受调研时称，绝大部分客户未下修需求或订单，个别客户存在产品结构性调整，还有部分客户1.6T需求甚至较此前还有所增加，“即使考虑个别客户结构性调整，2027年的行业整体需求仍在原预测范围内，其中头部客户需求依然强劲。”
据介绍，中际旭创2027年绝大部分订单已覆盖全年，至少一家重点客户给出了2028年明确需求指引，且需求强劲，公司看好2028年行业整体需求和景气度。
在光通信行业高景气背景下，A股行业上市公司普遍加大了备货力度，应对核心物料供应瓶颈。据记者统计，截至今年第三季度末，光通信核心代表上市公司合计预付款项同比增长近4倍，存货规模同比增长约八成，其中，联讯仪器、天孚通信和新易盛存货增幅居前。
海外光通信龙头也在强化磷化铟等核心材料供应保障。
光智科技11月6日公告，控股子公司广东先锐科技有限公司与Coherent（高意）签署长期供货意向协议，约定2027—2029年向Coherent位于瑞士、瑞典的工厂提供六英寸磷化铟衬底，预计交易金额不低于6.01亿美元。另外，云南锗业11月3日公告，子公司云南鑫耀与美国AOI签订协议，约定2027年至2031年采购合计90万片4英寸N型磷化铟衬底，其中，2027年度合同折合人民币约13.05亿元，占公司2025年经审计营业收入的122.46%。
又有公司跨界“追光”
光通信行业高景气度背景下，吸引一批上市公司跨界“追光”。参与主体不仅包括半导体、通信、仪器设备、算力硬件等产业链相关公司，也有纺织、建材、地产、机械等行业上市公司积极入局光通信赛道，通过参股或者控股布局光器件、光芯片、光引擎等环节。
最新一例“跨界”主体为全球运动鞋制造龙头华利集团，公司11月10日晚公告拟以自有资金不超过5亿美元（约合33.58亿元人民币）投资光通信企业O-NetTechnologies（昂纳科技），取得不超过25%股权。
华利集团表示本次收购系公司使用自有闲置资金开展的财务性投资，拟交易金额上限占公司合并报表2025年末所有者权益比例为20.67%；在确保公司主营业务正常运营的前提下，公司将把握光通信行业发展的市场机遇，提高闲置自有资金使用效率，获取合理财务回报。
除了“鞋王”，建材企业天安新材11月9日公告拟通过增资及股权转让相结合的方式，斥资2.5亿元收购深圳市嘉万光通信有限公司62.5%股权；ST三木日前与产业投资人芯峰光泓签署重整投资协议，后者合伙人之一芯峰光电从事光芯片、高速模拟电芯片、光引擎、光模块等业务。
对于近期跨界“追光”交易，资本市场态度分化：11月11日华利集团股价收跌8.39%，天安新材涨停，而ST三木跌停。
长线资金持续加仓
在近年的AI行情中，光模块涌现出多只“十倍股”，由此一度成为两融资金最青睐的概念标的，长期以来，两融资金对于此类标的的交易较为拥挤，但2026年下半年以来，随着相关股票股价调整，主要光模块概念股的两融余额整体呈现连续下降趋势，杠杆水平已明显下降。
据记者统计，当前万得光模块（CPO）概念指数成份股中，38只为两融标的。2026年二季度末时，38只标的融资余额合计达2036亿元；到了2026年11月10日，合计融资余额已降至906亿元，4个多月缩水超过1000亿元，缩水比例超过一半。从个股层面来看，上述期间，除了极少数股票外，绝大多数光模块概念股融资余额均有减少，其中中际旭创融资余额合计减少超过200亿元，新易盛融资余额合计减少超过100亿元。
不过，在近几日股价反弹的过程中，融资资金的参与相对理性，对光模块概念板块内不同个股的持仓规模有增有减，整体保持相对稳定。
此外，光模块板块三季度以来股价虽大幅回调，但仍有多只标的获得公募、险资、QFII等长线资金加仓。
以中际旭创为例，截至2026年三季度末，易方达创业板ETF与“中国人寿保险股份有限公司-传统普通保险产品-005L-CT001沪”新进入公司前十大股东名单，上述产品均在三季度布局加仓。
新易盛则在今年三季度以来获得部分机构连续加仓。资料显示，2026年二季度末，易方达创业板ETF持有新易盛772.55万股，2026年三季度末持股数增至1480.1万股。根据近日披露的公告，截至2026年10月22日，易方达创业板ETF持有的新易盛股票已进一步增至2249.92万股。
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