TD Cowen于10月19日重申对超威半导体（AMD）的“买入”评级及675美元目标价，认为自主AI智能体（Agentic AI）和生产环境中的AI推理工作负载快速增长，正在推动数据中心CPU需求复苏。该行指出，随着人工智能应用从模型训练转向实际部署，CPU在多步骤任务协调、工具调用、API管理和连续决策等环节的重要性持续提高。AMD此前已将CPU潜在市场规模预期上调至2200亿美元，并预计2027年服务器CPU业务收入同比增长70%。
AI智能体带动CPU需求，AMD将潜在市场规模扩大至2200亿美元
TD Cowen认为，随着AI智能体开始承担复杂业务流程，CPU正在成为AI基础设施投资的重要受益者。与主要负责大规模并行计算的GPU不同，CPU更适合处理多步骤工作流协调、外部工具调用、API请求管理以及需要依次执行的决策任务。这意味着，AI应用越深入企业实际生产环境，对通用计算资源的需求也可能随之增长。
今年早些时候，AMD已将其CPU业务的潜在市场总规模（TAM）预期提高近一倍至2200亿美元，并预计2027年服务器CPU业务收入同比增长70%。TD Cowen指出，AI智能体和生产级推理应用的普及正在形成更明确的商业需求，为服务器CPU市场提供新的增长动力。
基于数据中心CPU需求持续强劲，TD Cowen还小幅上调了AMD和英特尔的业绩预测。AMD过去12个月营收同比增长40%，市场分析师预计其2026财年营收将增长47%，反映出公司服务器处理器及AI相关业务仍处于扩张阶段。
华尔街看好AMD服务器业务，花旗目标价提高至800美元
近期，多家华尔街机构上调或维持AMD的积极评级，主要依据是AI智能体应用增长、服务器处理器需求扩大，以及新一代AI计算系统的商业化前景。
花旗将AMD目标价上调至800美元，认为AI智能体应用需求持续增长将推动公司业务扩张。Stifel将目标价提高至700美元，维持“买入”评级，主要看好服务器业务的强劲表现。Cantor Fitzgerald则重申“增持”评级及700美元目标价，关注AMD Helios系统出货对未来业绩的潜在贡献。
TD Cowen此次维持675美元目标价。以报道所述546.68美元股价计算，对应约23.5%的潜在上涨空间。尽管AMD过去一周累计下跌约11%，但2026年以来股价仍上涨147%，显示市场对其长期AI业务增长保持较高预期。
AMD计划2027年大幅增加芯片供应，满足AI计算需求
AMD首席执行官苏姿丰近期确认，公司计划在2027年显著扩大芯片供应规模，以应对持续增长的人工智能计算需求。随着云计算企业及大型机构加快AI基础设施建设，AMD正同时扩大服务器CPU和AI芯片业务，争取在通用计算及AI专用计算市场获得更多份额。
TD Cowen此次研报的核心判断是，AI基础设施需求正在从GPU训练集群向更加广泛的计算任务扩展。随着AI智能体逐步进入实际生产环境，企业不仅需要更强大的AI芯片，也需要更多CPU执行复杂任务调度及系统管理。这一变化有望为AMD服务器CPU业务带来新的增长空间，并支撑该行维持积极投资判断。
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责任编辑：龙运翔
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